Cổ phiếu là gì

Chứng chỉ cổ phiếu cho mười cổ phiếu của Công ty Đường sắt Baltimore và Ohio

Khái niệm cổ phiếu

Các cổ phiếu (cũng vốn cổ phần ) của một công ty là tất cả các cổ phiếu vào đó quyền sở hữu của công ty được chia. [1] Trong tiếng Anh Mỹ, cổ phiếu thường được gọi là "cổ phiếu". [1] Một cổ phần duy nhất của cổ phiếu thể hiện quyền sở hữu một phần của công ty theo tỷ lệ trên tổng số cổ phần. Điều này thường cho phép cổ đông nắm giữ phần thu nhập đó của công ty, tiền thu được từ việc thanh lý tài sản (sau khi thực hiện tất cả các khiếu nại cao cấp như nợ có bảo đảm và không có bảo đảm ), [2]hoặc quyền biểu quyết, thường chia chúng theo tỷ lệ tương ứng với số tiền mà mỗi cổ đông đã đầu tư. Không phải tất cả các cổ phiếu đều nhất thiết phải bằng nhau, vì một số loại cổ phiếu có thể được phát hành chẳng hạn mà không có quyền biểu quyết, với quyền biểu quyết được nâng cao hoặc với một ưu tiên nhất định để nhận lợi nhuận hoặc thanh lý tiền trước hoặc sau các loại cổ đông khác.

Chứng khoán có thể được mua và bán tư nhân hoặc trên các sàn giao dịch chứng khoán , và các giao dịch như vậy thường được chính phủ quy định chặt chẽ để ngăn chặn gian lận, bảo vệ các nhà đầu tư và mang lại lợi ích cho nền kinh tế lớn hơn. Vì cổ phiếu mới được phát hành bởi một công ty, quyền sở hữu và quyền của các cổ đông hiện hữu bị pha loãng để đổi lấy tiền mặt để duy trì hoặc phát triển doanh nghiệp. Các công ty cũng có thể mua lại cổ phiếu , điều này thường cho phép các nhà đầu tư thu lại khoản đầu tư ban đầu cộng với tiền lãi từ các lần tăng giá tiếp theo. Lựa chọn cổ phiếu, được ban hành bởi nhiều công ty như là một phần của bồi thường nhân viên, không đại diện cho quyền sở hữu, nhưng đại diện cho quyền mua quyền sở hữu tại một thời điểm trong tương lai với một mức giá xác định. Điều này sẽ đại diện cho một nhân viên nếu tùy chọn được thực hiện khi giá thị trường cao hơn giá hứa, vì nếu họ bán ngay cổ phiếu, họ sẽ giữ chênh lệch (trừ thuế).

Cổ phiếu

Một người sở hữu một tỷ lệ phần trăm cụ thể của cổ phần có quyền sở hữu của công ty tỷ lệ thuận với cổ phần của anh ta. Cổ phiếu cùng hình thành cổ phiếu. Cổ phiếu của một tập đoàn được phân chia thành cổ phiếu , tổng số được nêu tại thời điểm hình thành kinh doanh. Cổ phiếu bổ sung sau đó có thể được ủy quyền bởi các cổ đông hiện hữu và được phát hành bởi công ty. Trong một số khu vực pháp lý, mỗi cổ phiếu có một mệnh giá khai báo nhất định , là giá trị kế toán danh nghĩa được sử dụng để thể hiện vốn chủ sở hữu trên bảng cân đối kế toán của công ty. Tuy nhiên, trong các khu vực pháp lý khác, cổ phiếu của cổ phiếu có thể được phát hành mà không có mệnh giá liên quan.

Cổ phiếu đại diện cho một phần sở hữu trong một doanh nghiệp. Một doanh nghiệp có thể tuyên bố các loại (hoặc loại) cổ phần khác nhau, mỗi loại có các quy tắc sở hữu, đặc quyền hoặc giá trị chia sẻ riêng biệt. Quyền sở hữu cổ phiếu có thể được ghi nhận bằng cách phát hành chứng chỉ cổ phiếu . Chứng chỉ cổ phiếu là một tài liệu pháp lý quy định số lượng cổ phần thuộc sở hữu của cổ đông và các chi tiết cụ thể khác của cổ phiếu, chẳng hạn như mệnh giá, nếu có, hoặc loại cổ phần.

Tại Vương quốc Anh , Cộng hòa Ireland , Nam Phi và Úc , chứng khoán cũng có thể đề cập đến các công cụ tài chính hoàn toàn khác nhau như trái phiếu chính phủ hoặc, ít phổ biến hơn, cho tất cả các loại chứng khoán có thể bán được .

Các loại cổ phiếu

Cổ phiếu thường có dạng cổ phiếu của cổ phiếu phổ thông hoặc cổ phiếu ưu đãi . Là một đơn vị sở hữu, cổ phiếu phổ thông thường mang quyền biểu quyết có thể được thực hiện trong các quyết định của công ty. Cổ phiếu ưu đãi khác với cổ phiếu phổ thông ở chỗ nó thường không có quyền biểu quyết nhưng có quyền hợp pháp để nhận một mức thanh toán cổ tức nhất định trước khi bất kỳ cổ tức nào có thể được phát hành cho các cổ đông khác. [4] [5] [ trang cần thiết ] Cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi là cổ phiếu ưu tiên bao gồm một tùy chọncho người nắm giữ để chuyển đổi cổ phiếu ưu đãi thành một số lượng cổ phiếu phổ thông cố định, thường là bất cứ lúc nào sau một ngày định trước. Cổ phiếu của cổ phiếu đó được gọi là "cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi" (hoặc "cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi" ở Anh).

Vấn đề vốn chủ sở hữu mới có thể có các điều khoản pháp lý cụ thể kèm theo để phân biệt chúng với các vấn đề trước đây của tổ chức phát hành. Ví dụ, một số cổ phiếu của cổ phiếu phổ thông có thể được phát hành mà không có quyền biểu quyết thông thường hoặc một số cổ phiếu có thể có quyền đặc biệt duy nhất đối với họ và chỉ phát hành cho một số bên nhất định. Thông thường, các vấn đề mới chưa được đăng ký với cơ quan quản lý chứng khoán có thể bị hạn chế bán lại trong một khoảng thời gian nhất định.

Cổ phiếu ưu đãi có thể được lai bằng cách có các phẩm chất của trái phiếu lợi nhuận cố định và quyền biểu quyết cổ phiếu phổ biến. Họ cũng có ưu tiên trong việc thanh toán cổ tức so với cổ phiếu phổ thông và cũng được ưu tiên tại thời điểm thanh lý so với cổ phiếu phổ thông. Họ có các tính năng khác của tích lũy trong cổ tức. Ngoài ra, cổ phiếu ưu tiên thường đi kèm với một ký hiệu chữ cái ở cuối bảo mật; ví dụ: cổ phiếu "B" của Berkshire-Hathaway bán theo mã chứng khoán BRK.B, trong khi cổ phiếu loại "A"của ORION DHC, Inc sẽ bán theo mã ticker OODHA cho đến khi công ty bỏ "A" tạo mã đánh dấu OODH cho chỉ định cổ phiếu "Chung". Thư bổ sung này không có nghĩa là bất kỳ quyền độc quyền nào tồn tại cho các cổ đông nhưng nó cho các nhà đầu tư biết rằng cổ phiếu được xem xét như vậy, tuy nhiên, các quyền hoặc đặc quyền này có thể thay đổi dựa trên các quyết định của công ty cơ sở.

Quy tắc 144 chứng khoán

" Quy tắc 144 Cổ phiếu" là một thuật ngữ của Mỹ dành cho cổ phiếu của cổ phiếu tuân theo Quy tắc 144 của SEC: Bán chứng khoán bị hạn chế và kiểm soát. [6]Theo Quy tắc 144, chứng khoán bị hạn chế và kiểm soát được mua ở dạng chưa đăng ký. Nhà đầu tư mua hoặc sở hữu các chứng khoán này thông qua bán hàng tư nhân (hoặc các phương tiện khác như qua ESOP hoặc để đổi lấy tiền giống) từ công ty phát hành (như trong trường hợp với Chứng khoán bị hạn chế) hoặc từ một chi nhánh của công ty phát hành (như trong trường hợp với Chứng khoán kiểm soát). Các nhà đầu tư muốn bán các chứng khoán này phải tuân theo các quy tắc khác với các nhà đầu tư bán cổ phiếu phổ biến hoặc ưa thích. Những cá nhân này sẽ chỉ được phép thanh lý chứng khoán sau khi đáp ứng các điều kiện cụ thể được quy định bởi Quy tắc 144 của SEC. Quy tắc 144 cho phép bán lại công khai chứng khoán bị hạn chế nếu đáp ứng một số điều kiện khác nhau.

Chứng khoán phái sinh

Chứng khoán phái sinh là bất kỳ công cụ tài chính nào mà tài sản cơ bản là giá của vốn chủ sở hữu. Tương lai và quyền chọn là các loại công cụ phái sinh chính trên cổ phiếu. Bảo mật cơ bản có thể là một chỉ số chứng khoán hoặc cổ phiếu của một công ty riêng lẻ, ví dụ như hợp đồng tương lai một cổ phiếu .

Hợp đồng tương lai chứng khoán là hợp đồng mà người mua dài , nghĩa là có nghĩa vụ mua vào ngày đáo hạn hợp đồng, và người bán ngắn , nghĩa là có nghĩa vụ bán. Hợp đồng tương lai chỉ số chứng khoán thường được phân phối bằng thanh toán tiền mặt.

Một lựa chọn cổ phiếu là một lớp tùy chọn. Cụ thể, tùy chọn cuộc gọi là quyền ( không phải nghĩa vụ) để mua cổ phiếu trong tương lai với giá cố định và tùy chọn đặt là quyền ( không phải nghĩa vụ) bán cổ phiếu trong tương lai với giá cố định. Do đó, giá trị của một quyền chọn cổ phiếu thay đổi theo phản ứng với cổ phiếu cơ bản mà nó là một công cụ phái sinh . Phương pháp phổ biến nhất để định giá các lựa chọn cổ phiếu là mô hình Black Scholes . [7] Ngoài các tùy chọn cuộc gọi được cấp cho nhân viên , hầu hết các tùy chọn cổ phiếu đều có thể chuyển nhượng được.

Lịch sử cổ phiếu

Trong thời Cộng hòa La Mã, nhà nước ký hợp đồng (cho thuê) nhiều dịch vụ của mình cho các công ty tư nhân. Các nhà thầu chính phủ được gọi là publicani , hay societas publicanorum là các công ty cá nhân. [8] Các công ty này tương tự như các tập đoàn hiện đại, hoặc các công ty cổ phần cụ thể hơn, trong một số khía cạnh. Họ đã phát hành cổ phiếu được gọi là partes (đối với các hợp tác xã lớn) và particulae là những cổ phiếu nhỏ hoạt động giống như cổ phiếu không kê đơn ngày nay. [9] Polybius đề cập rằng "hầu hết mọi người dân" đã tham gia vào chính phủ cho thuê. [10]Cũng có một bằng chứng cho thấy giá cổ phiếu biến động. Nhà hùng biện La Mã Cicero nói về partes illo tempore carissimae , có nghĩa là cổ phiếu có giá rất cao tại thời điểm đó. " [11] Điều này ngụ ý sự biến động của giá cả và hành vi thị trường chứng khoán ở Rome.

Khoảng năm 1250 tại Pháp tại Toulouse , 96 cổ phiếu của Société des Moulins du Bazacle , hay Công ty xay xát Bazacle đã được giao dịch với giá trị phụ thuộc vào lợi nhuận của các nhà máy mà xã hội sở hữu. [12] Ngay từ năm 1288, công ty khai thác và lâm sản Thụy Điển Stora đã lập hồ sơ chuyển nhượng cổ phần, trong đó Giám mục Västerås đã mua 12,5% tiền lãi trong mỏ (hay cụ thể hơn là ngọn núi nơi có nguồn tài nguyên đồng , Great Copper Mountain ) để đổi lấy một bất động sản.

Công ty cổ phần được công nhận sớm nhất trong thời hiện đại là Công ty Đông Ấn (sau này là Anh) , một trong những công ty cổ phần nổi tiếng nhất. Nó đã được cấp một bằng tiếng Anh Hoàng gia Hiến chương của Elizabeth I trên 31 tháng 12 năm 1600, với ý định ưu đặc quyền thương mại ở Ấn Độ . Hiến chương Hoàng gia thực sự mang lại cho Công ty Đông Ấn (HEIC) mới được thành lập độc quyền 15 năm đối với tất cả các giao dịch ở Đông Ấn . [13] Công ty chuyển đổi từ một liên doanh thương mại sang một công ty gần như cai trị Ấn Độ khi nó có được các chức năng phụ trợ của chính phủ và quân đội, cho đến khi giải thể.

Không lâu sau đó, năm 1602, [14] các Công ty Đông Ấn Hà Lan đã ban hành các cổ phiếu đầu tiên đã được thực hiện có thể giao dịch trên thị trường chứng khoán Amsterdam , một sáng kiến tăng cường khả năng của các công ty cổ phần để thu hút vốn từ các nhà đầu tư như bây giờ họ có thể dễ dàng vứt bỏ cổ phiếu của họ. [15] Công ty Đông Ấn Hà Lan trở thành tập đoàn đa quốc gia đầu tiên và là tập đoàn megacorpination đầu tiên. Từ năm 1602 đến 1796, họ đã giao dịch 2,5 triệu tấn hàng hóa với châu Á trên 4.785 tàu và gửi một triệu người châu Âu đến làm việc ở châu Á, vượt qua tất cả các đối thủ khác.

Việc đổi mới sở hữu chung làm rất nhiều châu Âu 's tăng trưởng kinh tế có thể sau thời Trung Cổ . Kỹ thuật gộp vốn để tài trợ cho việc đóng tàu, chẳng hạn, đã biến Hà Lan thành một siêu cường hàng hải . Trước khi thông qua tập đoàn cổ phần, một liên doanh đắt tiền như đóng tàu buôn chỉ có thể được thực hiện bởi chính phủ hoặc các cá nhân hoặc gia đình rất giàu có.

Nhà sử học kinh tế [ ai? ] tìm thấy thị trường chứng khoán Hà Lan của thế kỷ 17 đặc biệt thú vị: có tài liệu rõ ràng về việc sử dụng hợp đồng tương lai, quyền chọn cổ phiếu , bán khống , sử dụng tín dụng để mua cổ phiếu, bong bóng đầu cơ sụp đổ năm 1695 và thay đổi trong thời trang đã mở ra và trở lại đúng lúc với thị trường (trong trường hợp này là mũ thay vì viền áo ). Edward Stringhamcũng lưu ý rằng việc sử dụng các thực hành như bán khống vẫn tiếp tục xảy ra trong thời gian này mặc dù chính phủ đã thông qua luật chống lại nó. Điều này là bất thường bởi vì nó cho thấy các bên riêng lẻ thực hiện các hợp đồng không có hiệu lực pháp lý và nơi các bên liên quan có thể phải chịu một khoản lỗ. Stringham lập luận rằng điều này cho thấy các hợp đồng có thể được tạo ra và thực thi mà không có sự trừng phạt của nhà nước hoặc, trong trường hợp này, bất chấp luật pháp ngược lại.

Cổ đông

Một cổ đông (hoặc cổ đông ) là một cá nhân hoặc công ty (bao gồm cả một tập đoàn ) sở hữu về mặt pháp lý một hoặc nhiều cổ phiếu của cổ phiếu trong một công ty cổ phần . Cả công ty thương mại tư nhân và công cộng đều có cổ đông.

Các cổ đông được cấp đặc quyền tùy thuộc vào loại cổ phiếu, bao gồm quyền bỏ phiếu về các vấn đề như bầu cử cho hội đồng quản trị , quyền chia sẻ phân phối thu nhập của công ty, quyền mua cổ phiếu mới do công ty phát hành, và quyền đối với tài sản của công ty trong quá trình thanh lý công ty. Tuy nhiên, quyền của cổ đông đối với tài sản của công ty phụ thuộc vào quyền của chủ nợ của công ty.

Cổ đông là một loại cổ đông , có thể bao gồm bất kỳ ai có lợi ích cổ phần trực tiếp hoặc gián tiếp trong thực thể kinh doanh hoặc người có lợi ích không công bằng trong một tổ chức phi lợi nhuận . Do đó nó có thể được phổ biến để gọi tình nguyện đóng góp vào một hiệp hội các bên liên quan, mặc dù họ không phải là cổ đông.

Mặc dù giám đốc và cán bộ của một công ty bị ràng buộc bởi nhiệm vụ ủy thác để hành động vì lợi ích cao nhất của các cổ đông, nhưng bản thân các cổ đông thường không có nghĩa vụ như vậy đối với nhau.

Tuy nhiên, trong một vài trường hợp bất thường, một số tòa án đã sẵn sàng ngụ ý nghĩa vụ như vậy giữa các cổ đông. Ví dụ, tại California , Hoa Kỳ , cổ đông lớn của các tập đoàn nắm giữ chặt chẽ có nghĩa vụ không phá hủy giá trị cổ phiếu của các cổ đông thiểu số. [18] [19]

Các cổ đông lớn nhất (tính theo tỷ lệ phần trăm của các công ty sở hữu) thường là các quỹ tương hỗ và đặc biệt là các quỹ giao dịch được quản lý thụ động .

Ứng dụng

Chủ sở hữu của một công ty tư nhân có thể muốn có thêm vốn để đầu tư vào các dự án mới trong công ty. Họ cũng có thể chỉ đơn giản muốn giảm bớt nắm giữ của họ, giải phóng vốn để sử dụng riêng của họ. Họ có thể đạt được những mục tiêu này bằng cách bán cổ phần trong công ty cho công chúng, thông qua việc bán trên sàn giao dịch chứng khoán . Quá trình này được gọi là chào bán công khai ban đầu , hoặc IPO.

Bằng cách bán cổ phần, họ có thể bán một phần hoặc toàn bộ công ty cho nhiều chủ sở hữu một phần. Việc mua một cổ phiếu cho phép chủ sở hữu của cổ phiếu đó chia sẻ quyền sở hữu công ty theo nghĩa đen, một phần quyền lực ra quyết định và có khả năng là một phần lợi nhuận mà công ty có thể phát hành dưới dạng cổ tức . Chủ sở hữu cũng có thể thừa kế nợ và thậm chí kiện tụng .

Trong trường hợp phổ biến của một tập đoàn giao dịch công khai, nơi có thể có hàng ngàn cổ đông, việc tất cả họ đưa ra các quyết định hàng ngày cần thiết để điều hành một công ty là không thực tế. Do đó, các cổ đông sẽ sử dụng cổ phiếu của họ làm phiếu bầu trong cuộc bầu cử thành viên hội đồng quản trị của công ty.

Trong một trường hợp điển hình, mỗi chia sẻ tạo thành một phiếu bầu. Tuy nhiên, các công ty có thể phát hành các loại cổ phần khác nhau, có thể có quyền biểu quyết khác nhau. Việc sở hữu phần lớn cổ phần cho phép các cổ đông khác được bỏ phiếu - quyền kiểm soát hiệu quả thuộc về cổ đông lớn (hoặc cổ đông hoạt động trong buổi hòa nhạc). Bằng cách này, chủ sở hữu ban đầu của công ty vẫn thường có quyền kiểm soát công ty.

Quyền cổ đông

Mặc dù quyền sở hữu 50% cổ phần dẫn đến quyền sở hữu 50% của một công ty, nhưng nó không cho cổ đông quyền sử dụng tòa nhà, thiết bị, vật liệu hoặc tài sản khác của công ty. Điều này là do công ty được coi là một pháp nhân, do đó nó sở hữu tất cả tài sản của mình. Điều này rất quan trọng trong các lĩnh vực như bảo hiểm, phải có tên của công ty và không phải là cổ đông chính.

Trong hầu hết các nước, Hội đồng quản trị và công ty quản lý có một ủy thác trách nhiệm để điều hành công ty vì lợi ích của các cổ đông của mình. Tuy nhiên, như Martin Whitman viết:

... Có thể khẳng định một cách an toàn rằng không tồn tại bất kỳ công ty giao dịch công khai nào, nơi quản lý hoạt động độc quyền vì lợi ích tốt nhất của các cổ đông OPMI [Nhà đầu tư thiểu số thụ động bên ngoài]. Thay vào đó, có cả "cộng đồng lợi ích" và "xung đột lợi ích" giữa các cổ đông (gốc) và quản lý (đại lý). Xung đột này được gọi là vấn đề chính của đại lý . Sẽ là ngây thơ khi nghĩ rằng bất kỳ quản lý nào sẽ từ bỏ bồi thường quản lý và cố thủ quản lý , chỉ vì một số đặc quyền quản lý này có thể được coi là làm phát sinh xung đột lợi ích với OPMI. [20]
Mặc dù hội đồng quản trị điều hành công ty, cổ đông có một số tác động đến chính sách của công ty, vì các cổ đông bầu ra hội đồng quản trị. Mỗi cổ đông thường có tỷ lệ phiếu bầu bằng tỷ lệ phần trăm cổ phần mà họ sở hữu. Vì vậy, miễn là các cổ đông đồng ý rằng ban quản lý (đại lý) hoạt động kém, họ có thể chọn một ban giám đốc mới để sau đó có thể thuê một nhóm quản lý mới. Trong thực tế, tuy nhiên, cuộc bầu cử hội đồng thực sự là rất hiếm. Ứng cử viên hội đồng thường được đề cử bởi người trong cuộc hoặc bởi chính ban giám đốc, và một lượng đáng kể cổ phiếu được nắm giữ hoặc bỏ phiếu bởi người trong cuộc.

Sở hữu cổ phiếu không có nghĩa là trách nhiệm đối với các khoản nợ. Nếu một công ty bị phá vỡ và phải mặc định cho các khoản vay, các cổ đông không chịu trách nhiệm dưới bất kỳ hình thức nào. Tuy nhiên, tất cả tiền có được bằng cách chuyển đổi tài sản thành tiền sẽ được sử dụng để trả nợ và các khoản nợ khác trước, do đó các cổ đông không thể nhận được bất kỳ khoản tiền nào trừ khi và cho đến khi các chủ nợ đã được thanh toán (thường là các cổ đông không có gì).

Phương tiện tài chính

Tài trợ cho một công ty thông qua việc bán cổ phiếu trong một công ty được gọi là tài trợ vốn chủ sở hữu . Ngoài ra, tài trợ nợ (ví dụ phát hành trái phiếu ) có thể được thực hiện để tránh từ bỏ cổ phần sở hữu của công ty. Tài chính không chính thức được gọi là tài trợ thương mại thường cung cấp phần chính của vốn lưu động của công ty (nhu cầu hoạt động hàng ngày).

Giao dịch cổ phiếu

Nói chung, cổ phiếu của một công ty có thể được chuyển từ cổ đông sang các bên khác bằng cách bán hoặc các cơ chế khác, trừ khi bị cấm. Hầu hết các khu vực pháp lý đã thiết lập luật pháp và các quy định điều chỉnh việc chuyển nhượng đó, đặc biệt nếu tổ chức phát hành là một thực thể giao dịch công khai.

Mong muốn của các cổ đông để giao dịch cổ phiếu của họ đã dẫn đến việc thành lập các sàn giao dịch chứng khoán , các tổ chức cung cấp thị trường cho cổ phiếu giao dịch và các sản phẩm tài chính phái sinh và tài chính khác. Ngày nay, các nhà giao dịch chứng khoán thường được đại diện bởi một nhà môi giới chứng khoán mua và bán cổ phiếu của một loạt các công ty trên các sàn giao dịch như vậy. Một công ty có thể liệt kê cổ phiếu của mình trên một sàn giao dịch bằng cách đáp ứng và duy trì các yêu cầu niêm yết của một sàn giao dịch chứng khoán cụ thể. Tại Hoa Kỳ, thông qua hệ thống giao dịch liên thị trường, các cổ phiếu được liệt kê trên một sàn giao dịch thường cũng có thể được giao dịch trên các sàn giao dịch tham gia khác, bao gồm cả mạng truyền thông điện tử (ECN), chẳng hạn nhưQuần đảo hoặc Instinet . [22]

Nhiều công ty lớn ngoài Hoa Kỳ chọn niêm yết trên sàn giao dịch Hoa Kỳ cũng như trao đổi tại quốc gia của họ để mở rộng cơ sở nhà đầu tư. Các công ty này phải duy trì một khối cổ phần tại một ngân hàng ở Mỹ, thường là một tỷ lệ vốn nhất định. Trên cơ sở đó, ngân hàng nắm giữ thiết lập cổ phiếu lưu ký của Mỹ và phát hành biên lai lưu ký của Mỹ (ADR) cho mỗi cổ phiếu mà một thương nhân mua lại. Tương tự như vậy, nhiều công ty lớn của Mỹ niêm yết cổ phiếu của họ tại các sàn giao dịch nước ngoài để huy động vốn ra nước ngoài.

Các công ty nhỏ không đủ điều kiện và không thể đáp ứng các yêu cầu niêm yết của các sàn giao dịch lớn có thể được giao dịch qua quầy (OTC) theo cơ chế ngoại hối trong đó giao dịch xảy ra trực tiếp giữa các bên. Các thị trường OTC chính ở Hoa Kỳ là hệ thống báo giá điện tử Bảng thông báo OTC (OTCBB) và Tập đoàn thị trường OTC (trước đây gọi là Pink OTC thị trường Inc.) [23] nơi các nhà đầu tư bán lẻ cá nhân cũng được đại diện bởi một công ty môi giới và báo giá yêu cầu dịch vụ cho một công ty được liệt kê là tối thiểu. Cổ phiếu của các công ty trong thủ tục phá sản thường được liệt kê bởi các dịch vụ báo giá này sau khi cổ phiếu bị hủy niêm yết từ một sàn giao dịch.

Mua cổ phiếu

Có nhiều phương pháp mua và tài trợ cổ phiếu, phổ biến nhất là thông qua một nhà môi giới chứng khoán . Các công ty môi giới, cho dù họ là một nhà môi giới đầy đủ dịch vụ hoặc chiết khấu , sắp xếp việc chuyển nhượng cổ phiếu từ người bán sang người mua. Hầu hết các giao dịch được thực hiện thông qua các nhà môi giới được liệt kê với một sàn giao dịch chứng khoán.

Có nhiều công ty môi giới khác nhau để lựa chọn, chẳng hạn như môi giới dịch vụ đầy đủ hoặc môi giới giảm giá. Các nhà môi giới dịch vụ đầy đủ thường tính phí nhiều hơn trên mỗi giao dịch, nhưng đưa ra lời khuyên đầu tư hoặc dịch vụ cá nhân nhiều hơn; các nhà môi giới giảm giá cung cấp ít hoặc không có lời khuyên đầu tư nhưng tính phí ít hơn cho các giao dịch. Một loại môi giới khác sẽ là một ngân hàng hoặc hiệp hội tín dụng có thể có một thỏa thuận được thiết lập với một nhà môi giới đầy đủ dịch vụ hoặc chiết khấu.

Có nhiều cách khác để mua cổ phiếu bên cạnh thông qua một nhà môi giới. Một cách là trực tiếp từ chính công ty. Nếu có ít nhất một cổ phần được sở hữu, hầu hết các công ty sẽ cho phép mua cổ phần trực tiếp từ công ty thông qua các bộ phận quan hệ nhà đầu tư của họ . Tuy nhiên, cổ phần ban đầu của công ty sẽ phải có được thông qua một nhà môi giới chứng khoán thông thường. Một cách khác để mua cổ phiếu trong các công ty là thông qua Chào bán công khai trực tiếp thường được bán bởi chính công ty. Chào bán công khai trực tiếp là đợt chào bán công khai ban đầu, trong đó cổ phiếu được mua trực tiếp từ công ty, thường không có sự trợ giúp của các nhà môi giới.

Khi nói đến việc tài trợ cho việc mua cổ phiếu, có hai cách: mua cổ phiếu bằng tiền hiện đang thuộc quyền sở hữu của người mua hoặc bằng cách mua cổ phiếu trên lề . Mua cổ phiếu trên lề có nghĩa là mua cổ phiếu bằng tiền vay so với giá trị của cổ phiếu trong cùng một tài khoản. Những cổ phiếu này, hoặc tài sản thế chấp , đảm bảo rằng người mua có thể trả nợ ; mặt khác, người môi giới chứng khoán có quyền bán cổ phiếu (tài sản thế chấp) để trả lại số tiền đã vay. Anh ta có thể bán nếu giá cổ phiếu giảm xuống dưới mức yêu cầu ký quỹ, ít nhất 50% giá trị của các cổ phiếu trong tài khoản. Mua trên lề hoạt động tương tự như vay tiền để mua xe hơi hoặc nhà, sử dụng xe hơi hoặc nhà làm tài sản thế chấp. Hơn nữa, vay không miễn phí; người môi giới thường tính lãi 810%.

Bán cổ phiếu

Bán cổ phiếu là thủ tục tương tự như mua cổ phiếu. Thông thường, nhà đầu tư muốn mua thấp và bán cao, nếu không theo thứ tự đó ( bán khống ); mặc dù một số lý do có thể khiến nhà đầu tư bán lỗ, ví dụ, để tránh thua lỗ thêm.

Cũng như việc mua một cổ phiếu, có một khoản phí giao dịch cho những nỗ lực của người môi giới trong việc sắp xếp việc chuyển nhượng cổ phiếu từ người bán sang người mua. Phí này có thể cao hoặc thấp tùy thuộc vào loại môi giới, dịch vụ đầy đủ hoặc giảm giá, xử lý giao dịch.

Sau khi giao dịch được thực hiện, người bán sau đó được hưởng tất cả số tiền. Một phần quan trọng của việc bán hàng là theo dõi thu nhập. Điều quan trọng là, khi bán cổ phiếu, tại các khu vực pháp lý có chúng, thuế lãi vốn sẽ phải được trả cho số tiền thu được bổ sung, nếu có, vượt quá chi phí cơ bản.

Biến động giá cổ phiếu

Giá của một cổ phiếu biến động cơ bản do lý thuyết về cung và cầu . Giống như tất cả các hàng hóa trên thị trường, giá của một cổ phiếu rất nhạy cảm với nhu cầu. Tuy nhiên, có nhiều yếu tố ảnh hưởng đến nhu cầu đối với một cổ phiếu cụ thể. Các lĩnh vực phân tích cơ bản và phân tích kỹ thuật cố gắng tìm hiểu các điều kiện thị trường dẫn đến thay đổi giá, hoặc thậm chí dự đoán mức giá trong tương lai. Một nghiên cứu gần đây cho thấy sự hài lòng của khách hàng, được đo bằng Chỉ số hài lòng của khách hàng Mỹ (ACSI), có mối tương quan đáng kể với giá trị thị trường của một cổ phiếu. [24]Giá cổ phiếu có thể bị ảnh hưởng bởi dự báo kinh doanh của các nhà phân tích cho công ty và triển vọng cho phân khúc thị trường chung của công ty. Cổ phiếu cũng có thể dao động rất lớn do bơm và đổ rác .

Xác định giá cổ phiếu 

Tại bất kỳ thời điểm nào, giá cổ phiếu hoàn toàn là kết quả của cung và cầu. Nguồn cung, thường được gọi là float , là số lượng cổ phiếu được chào bán tại bất kỳ thời điểm nào. Nhu cầu là số lượng cổ phiếu mà các nhà đầu tư muốn mua vào cùng một thời điểm. Giá của cổ phiếu di chuyển để đạt được và duy trì trạng thái cân bằng . Sản phẩm của giá tức thời này và thả nổi tại bất kỳ thời điểm nào là vốn hóa thị trường của đơn vị cung cấp vốn chủ sở hữu tại thời điểm đó.

Khi người mua tiềm năng đông hơn người bán, giá tăng. Cuối cùng, người bán bị thu hút bởi giá bán cao xâm nhập thị trường và / hoặc người mua rời đi, đạt được trạng thái cân bằng giữa người mua và người bán. Khi người bán đông hơn người mua, giá giảm. Cuối cùng, người mua nhập và / hoặc người bán rời đi, một lần nữa đạt được trạng thái cân bằng.

Do đó, giá trị cổ phần của một công ty tại bất kỳ thời điểm nào được xác định bởi tất cả các nhà đầu tư bỏ phiếu bằng tiền của họ. Nếu nhiều nhà đầu tư muốn có một cổ phiếu và sẵn sàng trả nhiều tiền hơn, giá sẽ tăng lên. Nếu nhiều nhà đầu tư đang bán một cổ phiếu và không có đủ người mua, giá sẽ giảm.

Lưu ý: "Đối với các cổ phiếu niêm yết của Nasdaq , bảng báo giá bao gồm thông tin về giá thầu và hỏi giá cho cổ phiếu." [25]
Điều đó không giải thích cách mọi người quyết định mức giá tối đa mà họ sẵn sàng mua hoặc mức tối thiểu mà họ sẵn sàng bán. Trong giới đầu tư chuyên nghiệp, giả thuyết thị trường hiệu quả (EMH) tiếp tục phổ biến, mặc dù lý thuyết này bị mất uy tín rộng rãi trong giới học thuật và chuyên nghiệp. Tóm lại, EMH nói rằng đầu tư là tổng thể (trọng số của độ lệch chuẩn ) hợp lý; rằng giá của một cổ phiếu tại bất kỳ thời điểm nào cũng thể hiện sự đánh giá hợp lý các thông tin đã biết có thể mang giá trị tương lai của công ty; và giá cổ phiếu của cổ phiếu được định giá một cách hiệu quả , điều đó có nghĩa là chúng thể hiện chính xác giá trị kỳ vọngcủa chứng khoán, tốt nhất có thể được biết tại một thời điểm nhất định. Nói cách khác, giá là kết quả của việc chiết khấu dòng tiền dự kiến ​​trong tương lai.

Mô hình EMH, nếu đúng, có ít nhất hai hậu quả thú vị. Thứ nhất, vì rủi ro tài chính được cho là yêu cầu ít nhất một khoản phí bảo hiểm nhỏ trên giá trị kỳ vọng, lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu có thể được dự kiến ​​sẽ lớn hơn một chút so với các khoản đầu tư phi vốn: nếu không, các tính toán hợp lý tương tự sẽ dẫn các nhà đầu tư vốn chuyển sang các khoản đầu tư phi vốn chủ sở hữu an toàn hơn có thể được dự kiến ​​sẽ mang lại lợi nhuận tương đương hoặc tốt hơn với rủi ro thấp hơn. Thứ hai, bởi vì giá của một cổ phiếu tại mỗi thời điểm nhất định là sự phản ánh "hiệu quả" của giá trị kỳ vọng, sau đó, liên quan đến đường cong của lợi nhuận kỳ vọng Giá sẽ có xu hướng đi theo ngẫu nhiên, được xác định bởi sự xuất hiện của thông tin (ngẫu nhiên) theo thời gian. Do đó, các nhà đầu tư cổ phần chuyên nghiệp đắm mình vào dòng thông tin cơ bản, tìm cách đạt được lợi thế so với các đối thủ cạnh tranh (chủ yếu là các nhà đầu tư chuyên nghiệp khác) bằng cách diễn giải thông tin (tin tức) mới hơn.

Mô hình EMH dường như không đưa ra một mô tả đầy đủ về quá trình xác định giá cổ phiếu. Ví dụ, thị trường chứng khoán có nhiều biến động hơn EMH sẽ ngụ ý. Trong những năm gần đây, người ta đã chấp nhận rằng thị trường cổ phiếu không hoàn toàn hiệu quả, có lẽ đặc biệt là ở các thị trường mới nổi hoặc các thị trường khác không bị chi phối bởi các nhà đầu tư chuyên nghiệp có hiểu biết.

Một lý thuyết khác về xác định giá cổ phiếu xuất phát từ lĩnh vực Tài chính hành vi . Theo Behavioral Finance, con người thường đưa ra quyết định phi lý đặc biệt, liên quan đến việc mua và bán chứng khoán, dựa trên nỗi sợ hãi và hiểu sai về kết quả. Giao dịch chứng khoán không hợp lý thường có thể tạo ra giá chứng khoán thay đổi từ định giá cơ bản, hợp lý. Ví dụ, trong bong bóng công nghệ vào cuối những năm 1990 (tiếp theo là vụ nổ dot-com 2000 20002002002), các công ty công nghệ thường trả giá vượt quá bất kỳ giá trị cơ bản hợp lý nào vì thường được gọi là " lý thuyết đánh lừa lớn hơn"." Lý thuyết ngu ngốc lớn hơn "cho rằng, bởi vì phương pháp chủ yếu để thực hiện lợi nhuận trong vốn chủ sở hữu là từ việc bán cho nhà đầu tư khác, nên chọn chứng khoán mà họ tin rằng người khác sẽ định giá ở mức cao hơn vào một lúc nào đó trong tương lai , không liên quan đến cơ sở cho việc bên kia sẵn sàng trả giá cao hơn. Do đó, ngay cả một nhà đầu tư hợp lý cũng có thể ngân hàng về sự bất hợp lý của người khác.

Giao dịch Arbitrage 

Khi các công ty tăng vốn bằng cách cung cấp cổ phiếu trên nhiều sàn, tiềm năng tồn tại sự khác biệt trong việc định giá cổ phiếu trên các sàn giao dịch khác nhau. Một nhà đầu tư quan tâm với quyền truy cập vào thông tin về sự khác biệt đó có thể đầu tư vào kỳ vọng về sự hội tụ cuối cùng của họ, được gọi là giao dịch chênh lệch giá . Giao dịch điện tử đã dẫn đến sự minh bạch giá cả ( giả thuyết thị trường hiệu quả ) và những khác biệt này, nếu chúng tồn tại, tồn tại trong thời gian ngắn và nhanh chóng được cân bằng.